郑州铁路运输有限公司：铁路货运行业现状

发布时间：2018/6/27 10:50:59  来源：郑州铁路运输有限公司  作者：

        铁路货运行业现状：
据中国煤炭资本网报道，依照《国度开展变革委、铁道部关于调整铁路货品运输价钱的告诉》(发改价钱〔2011〕579号)规则，为补偿因制品油价钱调整而添加的铁路运输本钱，铁路部分决议自2011年4月1日起调整铁路货运价钱。除大秦、丰沙大、京原、京秦四线的煤炭现交运价不变外，全国铁路通俗货运价钱每吨公里上调约0.002元，或2.9%。
谈论：
涨价时点早于我们预期，但幅度低于预期和前史均匀程度。因为当前当局存眷的重心仍在节制通胀，在CPI并未明显回落的状况下上调铁路货运费率，从时点上来看早于我们预期；另一个方面，从前史上看，铁路货运价钱年均上调6%左右，此次2.9%的上调幅度低于我们此前预期的5%~10%。我们以为，这首要是发改委衡量了通胀压力和铁道部的运营状况，接纳的一个折中方案；思索到制品油价钱自前次调价以来曾经累计上涨了20%以上，此次调价并未到位，不扫除年内进一步上调的能够。
对上市公司盈利增厚有限。依据我们的测算，此次调价将增厚大秦铁路（行情，资讯）2011年盈利1.5%至0.925元(太原局注入货运资产具体受益，大秦本线仅受益于基价一的上调)，将增厚广深铁路（行情，资讯）2011年盈利1.7%至0.231元(货运营业具体受益)，而对铁龙物流（行情，资讯）的正负影响根本相抵(沙鲅铁路装卸/运输费率提拔，铁路特种集装箱营业线上本钱上涨，正负盈利影响绝对额接近、互相抵消).
铁道部计谋思绪调整，铁路运输企业的春天或将到来。铁道部新任盛光祖部长的计谋思绪上从原部长的“跨越式建立”，转向强调推进铁路运输的市场化变革，鼓舞各路局进行市场化改变的探究，优化运营机制、起劲拓展市场并鼎力进步铁路运营效益。这意味着铁道部的审核机制呈现了向好的转变：关于各路局而言，以前的政绩考评先看平安，再看客运、煤炭运输的目的，对盈利程度根本没有要求；而目前能够不只会看平安和运量，收入增进和盈利程度的提拔也归入到铁道部高层重点审核的系统中了。从这个角度讲，铁路运输企业在客、货运才能大幅提拔的布景下，有望开端释放长时间压制的运营效率和效劳程度，盈利才能和市场份额亦有望继续提拔，大秦铁路、铁龙物流和广深铁路从中长时间来看都邑从中受益。
盈利猜测调整：
我们小幅上调大秦铁路2011/2012年盈利猜测1.5%和1.7%至每股0.925元和1.02元，上调广深铁路A股2011/2012年盈利1.7%和2.0%至0.231元和0.273元，上调广深铁路H股2011/2012年盈利猜测1.8%和2.1%至0.224元和0.270元，维持铁龙物流将来两年的盈利猜测不变。
投资建议：
我们依然维持铁路行业全体“引荐”的投资评级，关于个股而言：大秦铁路估值优势分明，生长性好于市场预期，4月末年报和季报行情值得等待；广深铁路有望在岁尾北京-武汉高铁开通后继续释放货运才能，潜在的资产注入亦可带来买卖性时机，首要的投资时点更能够鄙人半年；铁龙物流受益于铁路特种集装箱营业优越的长时间开展空间，但思索到2011年盈利增速将有所放缓并有必然的不确定性，我们维持14~20元的买卖区间不变，以为股价打破这一区间的潜在催化剂在于：1)冷藏箱、化工箱的置办超预期，2)集装箱班列成功开行并和上下流构成计谋协作同伴关系，3)特种箱周转率和盈利才能超预期，4)政策面上的本质利好。